Riscos do day trade: o que dizem os dados da FGV e da CVM

Na primeira parte desta série, falei sobre como aprender cripto sem colocar dinheiro. O passo seguinte natural é a pergunta que muita gente faz quando vê anúncios de “viver de trade”: dá certo? Antes de pensar em day trade, fui atrás dos dados. E os números oficiais pintam um quadro bem diferente da propaganda.

Day trade é comprar e vender o mesmo ativo no mesmo dia, buscando lucrar com pequenas oscilações. Eu estudo o mercado e ainda não opero com dinheiro real.

O estudo: quem fez e o que analisou

Os pesquisadores Fernando Chague e Bruno Giovannetti, da FGV EESP, analisaram a atividade de pessoas físicas em mini índice e mini dólar na B3, com uma base de dados cedida pela CVM cobrindo 2012 a 2017. O Caderno CVM 15 (Day Trade) resume os achados para o investidor comum.

Os números principais (mini índice)

Entre 2013 e 2015, 19.696 pessoas começaram a fazer day trade em mini índice. Dessas, 92,1% desistiram antes de completar 300 pregões. Sobraram 1.558 pessoas (7,9%) que persistiram por mais de 300 pregões.

Desses 1.558 que insistiram, 91% tiveram prejuízo. Apenas 13 pessoas (0,8%) tiveram lucro médio diário acima de R$ 300, o equivalente a cerca de R$ 6 mil por mês. E esses números consideram só emolumentos e taxa de registro da B3: sem corretagem, plataformas ou cursos. Segundo o Valor Econômico de 7 de março de 2019, o prejuízo acumulado do grupo chegou a R$ 68,4 milhões.

Mesmo excluindo os primeiros 250 pregões (a tal “curva de aprendizado”), 88% ainda tiveram prejuízo. Persistência sozinha não salvou o resultado.

E no mini dólar?

No mini dólar, o Caderno CVM 15 mostra 14.748 iniciantes entre 2013 e 2015. Destes, 92,3% desistiram antes de 300 pregões. Dos 1.131 que persistiram, apenas 1,8% (20 pessoas) tiveram lucro médio diário acima de R$ 300.

Day trade em ações e a versão acadêmica

Em day trade de ações, outro estudo de Chague e Giovannetti, resumido no mesmo caderno e publicado na Brazilian Review of Finance, acompanhou 98.378 pessoas que começaram entre 2013 e 2016. Só 554 passaram de 300 pregões, e apenas 127 tiveram lucro bruto diário médio acima de R$ 100.

No artigo acadêmico Day trading for a living? (Chague, De-Losso e Giovannetti), o cálculo inclui corretagem além das taxas da bolsa. Nesse recorte, 97% dos que persistiram 300 dias ou mais no mini índice perderam dinheiro. Os 91% e os 97% diferem pela metodologia, não por serem estudos contraditórios.

Por que isso acontece

• Custo repetido: cada operação tem custo, e quem opera muitas vezes por dia paga esse custo muitas vezes.
• Concorrência desigual: parte do mercado compete com algoritmos de alta frequência.
• Alavancagem: multiplica ganho e prejuízo na mesma proporção.
• Comportamento: segurar a perda e antecipar o ganho é um viés comum.
• Sem “aprendizado salvador”: o achado mais duro do estudo é que o desempenho não melhora só porque a pessoa insiste.

Imposto também pesa

O Caderno CVM 15 informa que, no day trade em ações e minicontratos, o imposto de renda era de 20% sobre o lucro, com 1% retido na fonte, e lembra que o tema é de competência da Receita Federal. Regras tributárias podem mudar: confira sempre a regra vigente no site da Receita antes de operar.

E em cripto, é diferente?

O estudo é sobre a B3. Não dá para copiar os percentuais para criptomoedas. Em cripto o mercado funciona 24 horas, sete dias por semana, e produtos com alavancagem alta são comuns em plataformas estrangeiras. Além disso, as corretoras no Brasil estão em transição regulatória no Banco Central, o que adiciona risco operacional e de contraparte ao risco de preço. Os números da FGV/CVM servem de alerta sobre day trade em geral, não de estatística pronta para Bitcoin.

Alternativas para quem quer estudar o mercado

Dá para estudar sem colocar dinheiro em risco, com paper trading e um diário de operações simuladas (expliquei como na parte 1; o simulador do TradingView é gratuito, e este é meu link de afiliado). Um horizonte mais longo, como o swing trade, exige menos tempo de tela, mas também tem risco e não é atalho.

Antes de qualquer operação, vale a educação financeira básica: reserva de emergência e dívidas caras sob controle. Com juros altos, a dívida de cartão pesa mais no bolso. Escrevi sobre isso em Dólar e juros em alta: o que muda no seu bolso na Grande SP.

Uma leitura útil sobre comportamento e dinheiro é A psicologia financeira, de Morgan Housel.

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Conclusão

Day trade não é proibido nem golpe por si só. Mas os dados mostram que viver disso é exceção rara. Eu continuo estudando, sem operar com dinheiro real. Se você viu anúncio de renda fácil no pregão, trate como sinal de alerta: a CVM lista os sinais clássicos de fraude na página Bandeira vermelha.

Fontes

• Caderno CVM 15 — Day Trade (números de mini índice, mini dólar, ações e imposto)
• FGV EESP — Viver de especulação diária é quase impossível
• Valor Econômico, 07/03/2019 (prejuízo acumulado de R$ 68,4 milhões)
• Repositório FGV — Day trading for a living?
• Brazilian Review of Finance (2020) — day trade em ações

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Este conteúdo é educativo e não é recomendação de investimento. Criptoativos e operações de trading envolvem risco de perda total do valor aplicado.